银市前瞻：2023年银价将面临相当大的阻力

       如果实际收益率有所改善，美联储的调整可能不会立即导致银价上涨。

 

　　本月早些时候，总部位于华盛顿特的世界白银协会发表的一项研究发现，预计2022年白银的实物需求将增长16%，造成1.94亿盎司的历史最大缺口之一。

 

　　在过去两年里，白银需求受到新冠封锁和供应链中断的影响，影响到几个主要消费国的珠宝和银器等商品。

 

　　

 

　　截至撰写本文时，白银现货价格为21.48美元。

 

　　印度复苏的一个关键驱动力是卢比价格下跌带来的高需求。

 

　　彭博社报道称，与去年的低迷水平相比，今年增长的需求可能会增加80%。

 

　　据报道，2022年印度的银饰和银器需求分别增长了29%和72%。

 

　　实物需求

 

　　独立贵金属咨询公司金数聚焦董事总经理Philip Newman认为，多项指标显示需求强劲上升。

 

　　例如，租赁利率大幅上升，这种突然上升的趋势表明市场对白银的需求上升。

 

　　租赁利率是向其他市场参与者借出或借入白银时所赚取或支付的利率。

 

　　

 

　　其次，在今年的大部分时间里，诸如9999银等实物产品的溢价在美国一直保持在每美元20-30美分的区间。　　

 

　　根据货币金属交易所的最新数据，目前加拿大皇家铸币厂发行的枫叶币溢价约占市场成本的三分之一。

 

　　今年国际上的一大新闻是，贵金属分别从纽约商业交易所和伦敦金银市场协会流失。

 

　　本周公布的数据显示，Comex库存总量下降了约86万盎司，至2.96亿盎司。

 

　　注册库存的白银数量降至3410万盎司，为2017年6月以来的最低水平。

 

　　注册产品是那些想要交割白银的投资者很容易获得的产品。

 

　　银的预期

 

　　在2023年，Newman预计：“白银市场仍将出现缺口;不过，我们认为赤字不会接近今年的水平……因此，Comex和LBMA面临的压力应该也会显著减轻。”

 

　　Newman认为，随着全球黄金进口和汇回需求在某个阶段开始恢复正常，这种情况很可能成为现实。

 

　　价格飙升？

 

　　考虑到现货白银的高需求和不断上涨的现货白银价格，人们可能会预期银价将等待上涨。

 

　　然而，Newman认为，银价的逆风将持续到2023年。

 

　　他认为，对白银的需求，尤其是机构需求，将在很大程度上取决于实际收益率的位置和经济衰退的前景。

 

　　美联储2023年可能的政策转向可能只有在数据显示通胀下降之后才会生效。

 

　　如果通胀缓解，随后利率转向或停止，实际收益率可能仍能找到足够的支撑，使机构对白银的需求受到限制。

 

　　此外，正如之前一篇文章所讨论的那样，官方利率的变化需要时间（甚至几个季度）才能影响到经济，这意味着实际收益率可能会相对具有粘性。

 

　　其次，如果衰退环境加剧，白银的实物需求往往会下降，这可能进一步限制价格走势。

 

　　因此，Newman预计银价将陷入困境，2023年的平均价格可能会低于2022年的水平。

 

　　不过，他也指出，鉴于过去几个月现货价格不断上涨，以及对冲资产今年的表现优于主要基准股票，机构投资者对黄金市场的兴趣依然浓厚。

 

　　

 

　　接下来是什么？

 

　　对于个人买家来说，严重的生活成本危机可能会优先考虑，而抵押贷款等重要支付可能会使2023年白银需求相对低迷。

 

　　随着住房数据走弱，以及人们期待已久的就业数据将于本周晚些时候发布，美联储肯定会调整重心。

 

　　然而，在这种情况下，银价可能不会立即作出反应，可能会有滞后的反应，这取决于通胀因素和更广泛经济体的经济实力。在这种情况下，黄金可能会以类似的方式做出反应。