地缘风暴叠加新能源刚需，钼价站稳 29 万关口
4 月 21 日，国内钼铁 (FeMo60) 现货均价报 289500 元 / 吨，价格区间 288500-290500 元 / 吨，与前一交易日持平，连续五日维持高位震荡。今日全球市场焦点集中于美伊停火协议到期，霍尔木兹海峡航运风险陡增，宏观面不确定性因素仍存，钼铁价格维持区间波动。

宏观面：地缘风险主导，能源金属获避险溢价
当前大宗商品市场呈现 "能源领涨、金属分化" 格局。中东局势升级推升全球通胀预期，美联储降息时点再度延后，但工业金属中具备战略属性的品种逆势走强。钼作为不可再生的战略金属，同时受益于能源安全与高端制造双重逻辑，与原油形成正向联动，获得额外避险溢价。

供需端：供给刚性锁死，新能源需求结构性爆发
全球钼矿供给增长极度乏力，国内矿山产能释放不及预期，海外进口通道持续收窄，行业整体扩产周期漫长，短期难以形成有效增量。需求端呈现 "传统稳基本盘、新兴拉增长" 的良性格局，钢铁特钢领域需求保持稳健，吨钢钼添加量稳步提升；光伏 HJT 电池靶材、风电主轴、航空航天高温合金等高端制造赛道需求全面爆发，成为拉动需求增长的核心引擎。高端制造领域的资源争夺态势已经显现，全球钼市场供需缺口持续扩大，产业链上游话语权显著增强。

短期前瞻与走势预测
未来 48 小时美伊谈判结果将决定市场波动幅度。若冲突升级，钼价有望快速突破 30 万元 / 吨；若局势缓和，钼价将在 28.5-29.5 万元 / 吨区间震荡。中长期看，新能源与高端制造需求将支撑钼价中枢持续上移，三季度旺季或冲击 31 万元 / 吨高点。