铁矿石出人意料的上涨显示出中国的一些实力

一种本应受到中国日益恶化的房地产危机冲击的大宗商品，实际上却表现得相当不错。

上周，铁矿石价格攀升至一个月来的最高水平，此前的上涨顶住了对中国负债累累的经济日益加深的悲观情绪。今年以来，尽管房地产行业传出了一波又一波令人担忧的消息，但价格基本保持在每吨100美元的关口之上。在正常年份，房地产占需求的40%左右。

钢铁价格没有暴跌，钢铁需求也没有出现毁灭性的滑坡，这说明，尽管出现了负面新闻，但中国经济的各个部分仍保持良好。铁矿石仍面临诸多风险，尤其是房地产行业长期低迷的前景。但相对强劲的价格与中国市场普遍的看跌情绪形成了对比。

“在这样的环境下，铁矿石仍然非常有弹性，我认为中国需求在其中发挥了作用，”嘉盛投资集团(Grow Investment Group)首席经济学家洪灏表示。他说，这表明房地产行业以外的部分经济相对健康。

尽管上证综合指数上周跌至今年最低水平，促使政府采取措施稳定市场，但铁矿石期货却升至每吨114美元的高位。在2015年至2016年的上一次大萧条中，价格跌至每吨40美元以下，中国的钢铁过剩涌入世界市场，加剧了贸易紧张局势。

这并不意味着中国经济将避免增长明显放缓，也不意味着铁矿石价格将继续维持在目前的水平。房地产建设正在下降，尤其是在欠发达的内陆城市。

世界第二大铁矿石生产商必和必拓集团(BHP Group)表示，“基础设施、电力机械、汽车和航运的需求强劲，抵消了新屋开工和建筑机械的疲软。”咨询公司Kallanish Commodities Ltd.将“白色家电”列入了这一清单，其中包括冰箱和洗衣机等产品。

铁路繁荣

由于财政紧张，许多地方政府正在放缓支出，而中央政府对铁路等基础设施的投资增长更为迅速。

2023年前7个月，铁路支出同比增长25%。机械制造业增长了15%，汽车产量增长了12%。新能源行业也在蓬勃发展，这对钢铁需求来说不容忽视。与此同时，今年前7个月房地产投资萎缩7.1%。

研究机构CRU Group对钢铁行业的预测显示出建筑业与其他行业之间的差异，预计今年建筑业使用的所谓“长产品”需求将下降1.7%。该公司表示，另一个主要类别的平板产品将增长3%。

研究公司“我的钢铁”(Mysteel)说，今年前五个月，用于船舶、桥梁和风力涡轮机的厚板需求增长了8.1%。该产品约占中国钢铁需求的10%。其他类别包括建筑、机械、电器和汽车，价格持平或略有下降。

即使在房地产行业，也出现了一些小的乐观迹象，尽管债务风险继续困扰着该行业，一些政府支持的开发商报告销量有所回升。

据永钢资源有限公司的交易和研究主管蒋航说，总体结果是一个“平躺”的市场——指的是人们经常讨论的一种社会现象，即公民只做最低限度的工作来维持生活。他说，钢厂的库存并不多，但它们仍在必要时买进，以满足眼前的需求。

生产的限制

钢铁需求和铁矿石价格的反弹也受到一些行业特定因素的推动。

钢铁出口吸收了一些额外的材料，中国的出货量有望达到2016年以来的最高水平，尽管数量仍远低于当时令贸易伙伴恼火的数量。

使用废钢的电弧炉对铁矿石的减产起到了帮助作用——废钢是另一种炼钢方法。这有助于保持铁矿石产量相对强劲。据我的钢铁公司称，高炉铁水的平均日产量已达到2020年以来的最高水平。

由于预计夏季过后建筑业活动将出现季节性增长，钢铁生产商和贸易商也在大量购买铁矿石。钢厂现在可能正在提高产量，以防范政府在今年晚些时候下令限制产量的可能性。

“铁矿石价格略微偏离了经济基本面，主要原因是钢厂缺乏自律，”我的钢铁(Mysteel)分析师徐向春表示。“中国经济并没有那么有希望。”

在今年余下的时间里，中国能否避免房地产行业出现更多动荡，可能是影响房价的决定性因素。对私营部门缺乏信心，以及地方政府债务压力蔓延到其他经济领域的危险，也是强劲的逆风。

Kallanish Commodities分析师托马斯•古铁雷斯(Tomas Gutierrez)表示:“中国不可能重新点燃房地产市场的火，看起来它也不想这样做。”“从短期来看，铁矿石价格确实在100美元处有一个相当坚实的底部，但长期前景较为疲弱。”