从国内经济来看，1—4月份，工业增加值增速出现阶段性反弹，其中4月份，工业增加值反弹至5.6%，主要是制造业产出恢复，但是需求不足。分行业来看，上游采矿业由于需求不足导致工业增加值增速放缓，甚至在4月份出现同比负增长。而中游加工制造业，例如有色金属冶炼及压延加工业增加值同比增速稳步增长，4月份，该值增长至7.4%，高于去年同期1.4%的增速。

　　从官方制造业PMI分项指标来看，生产指数回落慢于新订单指数回落。5月份，国内制造业生产指数下降至49.6%，但是新订单指数下降至48.3%，这也说明制造业的产出增速依旧高于需求增速，带来的影响是制造业被迫主动去库存。2月份，产成品存货同比增速增长至10.7%，此后逐步下降，到5月下降至5.9%，回到相对合理的水平。

       国家统计局公布的数据显示，1—4月份，精炼铜增长12.9%，为了进一步验证国内精炼铜产量的增长，国内22家主流铜冶炼企业精炼铜产量在4月份同比增长18.5%。

       2023 年，国内将新增 46 万吨粗炼产能，以及 56 万吨的精炼产能，预计这些产能主要将在下半年投产，届时将继续给国内铜供应带来较大压力。

       再生铜供应或保持平稳增长，国内有 18%左右的电解铜来自于废铜的再利用， 有22%铜材加工来至再生铜，精废铜的基差倒挂，可能减少废铜的再生产，展望2023年下半年，国内经济逐步复苏，国外经济压力回落较大，再生铜供应将小幅增长。

1、从铜需求分析

       从经济增长来看，一季度，海外经济体经济都在减速，这意味着有色金属海外需求在走弱。据OECD公布的数据，一季度，G7国家的GDP同比增速下降至1.2%，而去年同期高达4%。

　　分国家来看，一季度，美国GDP实际同比增速下降至1.6%，环比折年率下降至1.3%，去年四季度为2.6%。美国铜消费主要分布在建筑、耐用品和家电方面，而1—4月份美国房地产在按揭贷款利率持续攀升的情况下不断走弱，其中，4月份，美国新房开工同比下降22.3%。国际铜研究小组调研发现，一季度，全球精炼铜市场供应过剩33.2万吨，去年同期过剩为0.8万吨。

       建筑用铜约占国内铜消费的8%，每月约为6.4万吨。1—4月份，房地产投资累计同比下降6.2%，房屋竣工面积累计同比增长18.8%，铜消费在地产领域主要是竣工后装修阶段，但是1—4月份国内社会零售销售的建筑及装潢材料同比下降4.5%，意味着竣工后房屋装修对铜消费拉动偏弱。而电力投资同比增速回升，1—4月份，电源投资和电网投资累计同比分别增长53.6%和10.3%，主要受益于光伏和风力装机容量攀升，但是4月份之后光伏和风力装机容量增速开始下降，显示电力投资增速回升对铜消费拉动缺乏持续性。

2、2023年下半年铜市场展望

      2023 铜供应较为宽松，铜需求仍处于慢复苏，上半年长江现货铜价维持在63950-70460元/吨区间震荡，预计下半年金九银十仍然有较好的表现，全年铜价仍然维持在65000元/吨一线。